Совершенствование методов оценки бизнеса

Совершенствование методов оценки бизнеса

Автореферат - бесплатно , доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников. Городов Максим Владимирович. Совершенствование оценки предприятий электроэнергетической отрасли : диссертация Специфика применения метода дисконтированных денежных потоков для оценки предприятий электроэнергетической отрасли Анализ возможности применения сравнительного подхода в условиях переходного периода в электроэнергетической отрасли Глава III.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Слияния и поглощения — одна из стратегий интеграции компаний.

3.3. Пути совершенствования методов оценки финансового состояния.

Воздушное судно как объект стоимостной оценки: цели оценки и исследование факторов, влияющих на стоимость В Нормативно-правовое регулирование деятельности российской авиакомпании и оценка ее влияния на стоимость имуществ. Развитие методов доходного подхода к оценке стоимости воздушного судн Развитие методов затратного подхода к определению стоимости воздушного судна. Определение совокупного износа воздушного судна на основе анализ изменения доходности актива Учет факторов стоимости при оценке воздушного судна в рамках сравнительного подхода.

Развитие отрасли авиаперевозок является на современном этапе одной из важнейших направлений модернизации российской экономики. Темпы роста показателей перевозки российских авиакомпаний за последние 10 лет в три раза превысили аналогичные показатели мирового рынка. Несмотря на уверенный рост абсолютных показателей отрасли авиаперевозок игроки рынка испытывают трудности в рамках осуществления операционной и финансовой деятельности.

Во-первых, повышенный рост потребности в перевозках в результате увеличения мобильности населения и развития экономики приводит к несоответствию масштабов деятельности авиакомпаний и поставленными при этом перед ними задачами расширения текущих мощностей. Вовторых, активизировалась фаза внедрения новых технологий в авиаиндустрии, повышающих экономичность эксплуатации воздушных судов снижение операционных издержек , что, в свою очередь, приводит к ускоренной замене изношенных воздушных судов и более резкому снижению текущей рыночной стоимости.

В-четвертых, в связи с внедрением правил Basel III и введением ограничений на объем предоставляемых экспортных гарантий у авиакомпаний возникает высокая потребность в развитии иных инструментов пополнения денежных средств операционный и финансовый лизинг, возвратный лизинг leaseback, сертификаты закупки оборудования за счет создания сверенный целевых фондов EET.

Материал международного форума Авиационное финансирование и лизинг в России и СНГ Рисунок 1 - Структура заемных источников финансирования российских авиакомпаний. В рамках данного документа органами государственного регулирования рынка авиаперевозок предлагается, как одна из основных, мера по стимулированию ускоренной замены устаревших и изношенных парков воздушных судов далее ВС.

Авиатранспортное обозрение: сайт, Москва, URL: дата обращения. Наиболее актуальным в связи с данным процессом становится вопрос о необходимости совершенствования методов стоимостной оценки имущества авиакомпании, уделяя особое внимание основной структурной составляющей основных фондов долгосрочным активам - воздушным судам.

Результаты оценки стоимости ВС используются при купле-продаже ВС, передаче в лизинг, прогнозировании изменения стоимости ВС в плановом периоде, а также при определении выкупной рыночной стоимости в конце срока финансовой аренды.

В зависимости от точности определения текущей и прогнозируемой рыночной стоимости ВС зависит оценка параметров рисков инвестора требуемая норма доходности , а также данный аспект позволяет лизингодателю определить риск покрытия инвестиционных затрат в случае возврата предмета сделки лизинга при дефолте лизингополучателя заемщика.

Проведенный анализ отечественной практики оценки имущества авиакомпании демонстрирует, что развитие методологии происходит противоречиво: подходы и методы, применяемые на практике, характеризуются целым рядом аспектов, которые требуют решения.

Во-первых, в рамках доходного подхода отсутствует признанный на практике механизм прямого построения выручки от эксплуатации ВС, ставка дисконтирования не учитывает специфику требуемой нормы доходности для данных категорий активов.

Во-вторых, отсутствует инструментарий по прогнозированию рыночной стоимости ВС, что не позволяет решить ряд прикладных задач. В-третьих, используются разнонаправленные допущения в расчетах стоимости ВС в рамках сравнительного и затратного подходов, что приводит к вариации итоговых результатов стоимости у большинства аналитиков.

Текущее положение отечественных авиаперевозчиков, необходимость экономического стимулирования модернизации авиационной техники, а следовательно, потребность в совершенствовании методов оценки имущества авиаком-. Повышение качества оценочных процедур является объективной необходимостью не только для собственников имущества, но и для менеджмента, инвестиционных аналитиков, лизинговых компаний, страховых фондов и банков.

Степень разработанности проблемы. Несмотря на развитие и совершенствование методического аппарата оценки в целом, проблемы определения стоимости специфических объектов, к которым относится воздушное судно, в экономической литературе недостаточно освещены. Необходимость уточнения понятийного аппарата, отдельного изучения методов определения стоимости воздушных судов в рамках доходного, сравнительного и затратного подходов обуславливается тем, что разработанный инструментарий сможет быть использован участниками рынка, менеджментом авиакомпаний и лизингодателями для повышения эффективности их работы.

Первая группа работ, послуживших базой исследования, связана с анализом российского рынка авиаперевозок. Вопросам экономики авиакомпании, развития рынка, управления и анализа эффективности деятельности авиакомпаний посвящены работы Б.

Артамонова, В. Афанасьева, В. Казакова, В. Касьянчика, Е. Косиченко, Е. Костроминой, В. Курило, Е. Олесюк, Е. Пинаева, О. Репиной, Н. Филевой, А. В работах этих авторов основное внимание уделяется рассмотрению особенностей функционирования рынка авиаперевозок и деятельности авиакомпаний, вопросам операционного управления в авиакомпаниях, расчета показателей эффективности рейсов, маркетинговых аспектов деятельности.

Большой интерес представляют работы зарубежных авторов, посвященные оценке воздушных судов: Г. Браун, П. Бутовски, М. Баллард, С. Голдсмит, Н. Халлесторм и др. В общем виде оценка воздушного судна как транспортного средства рассматривается в ряде работ российских экономистов. Данной проблематике посвящены труды Л.

Белых, А. Бобылевой, А. Андрианова, А. Кушель А. Валадайцева, М. Федотовой, и других. В этих работах освещены подходы. Вместе с тем в вышеуказанных отечественных работах по рассматриваемой проблематике не обеспечивается комплексность подходов к оценке и не учитываются отраслевые и технологические особенности, оказывающие существенное влияние на объективность результатов оценки, не освещены вопросы оценки имущества авиакомпании в условиях экономической нестабильности.

Недостаточная теоретическая и практическая разработанность проблем оценки имущества российских авиакомпаний, а также необходимость эффективного использования результатов их стоимостной оценки обусловили выбор темы, цели и задачи исследования. Цель и задачи исследования. Цель работы заключается в решении научно-практической задачи совершенствования методов оценки стоимости имущества авиакомпании воздушных судов как основной структурной составляющей. Для достижения данной цели в работе поставлены следующие основные задачи: 1.

Предметом диссертационного исследования являются методы оценки рыночной стоимости воздушных судов авиакомпании как наиболее значимой структурной составляющей имущества авиакомпании. Методологическая и теоретическая основы исследования.

Методологической и теоретической основой диссертации послужили работы отечественных и зарубежных авторов в области оценки стоимости имущества, специализирующихся на транспорте, а также законодательные и нормативные документы РФ и прежде всего, Федеральный закон об оценочной деятельности в РФ, российские Федеральные стандарты оценки. Методология исследования базируется на использовании общепринятых научных методов и приемов: системного подхода к объекту анализа, сравнения и обобщения, группировки, моделирования, методов исторического и логического анализа теоретического и практического материалов, что обеспечивает целостность, всесторонность, достоверность диссертационной работы.

Графическое описание выполнено посредством графиков, схем и таблиц. Диссертация выполнена в соответствии с пунктами 5. Информационной основой исследования послужили монографии в периодических изданиях, в том числе зарубежных авторов, нормативные документы. В работе также использованы федеральные законодательные акты, методические материалы, справочные материалы органов статистики РФ, результаты исследований и аналитических обзоров, финансовая и бухгалтерская отчетность авиакомпаний, информационные и методические материалы крупнейших оценочных и консалтинговых компаний, материалы научных конференций, публикации в сети интернет.

Научная новизна исследования заключается в развитии комплекса теоретических и методических положений по совершенствованию методов стои-. Новыми являются следующие научные положения, выносимые на защиту: 1. Обосновано, что в силу объективных и субъективных причин развития российского рынка авиаперевозок и отечественного фондового рынка на современном этапе происходит недооценка отечественных авиакомпаний по сравнению с зарубежными аналогами.

Показана математическая зависимость экспоненциальная базовой стоимости ВС в конкретный промежуток времени от его возраста жизненный цикл. Данный вид стоимости согласуется с историческим трендом и предполагает нахождение ВС в середине межремонтного ресурса при рыночных параметрах доходов и расходов от эксплуатации в целях расчета денежного потока.

Для имущества авиакомпаний обоснована совокупность факторов, оказывающих влияние на стоимость, в том числе динамически во времени: внешние факторы - макроуровень деловая активность и уровень пассажирооборота, инфляционные ожидания, курсы валют и отраслевые факторы уровень конкуренции в отрасли, цена на топливо и квалификация персонала ; внутренние факторы: зависимость уровня операционных расходов от наработки, календарная и часовая наработка воздушного судна, технические характеристики размер судна, комплектация и др.

Предложены и обоснованы направления совершенствования методов оценки стоимости воздушных судов авиакомпании в рамках доходного подхода, а именно: показаны варианты расчета долгового и бездолгового денежных потоков, ре-. Предложена гипотеза о наличии цикличности при прогнозировании рыночной стоимости воздушного судна, основанная на историческом анализе данных.

Проведена проверка этих предположений, на основе которой разработана методика прогнозирования стоимости воздушного судна, позволяющая выявить качественно новые закономерности. Разработаны и научно обоснованы рекомендации по совершенствованию методов оценки ВС в рамках сравнительного и затратного подходов: использование комплекса натуральных и финансовых показателей при оценке стоимости воздушного судна.

На основе фактических сделок купли-продажи проведен анализ разброса типов мультипликаторов, который показал возможность использования ряда из них как ключевых и наиболее надежных на практике в российских условиях; доказана необходимость расчета совокупного износа ВС на основе доходообразующих факторов в отличие от классических методик определения устаревания. Практическая значимость исследования заключается в том, что основные положения, выводы и рекомендации могут быть использованы российскими практикующими оценщиками, финансовыми консультантами и руководством ведущих авиакомпаний, а также представителями крупных лизинговых компаний, страховых фондов и аналитиками рынка.

Основные разделы и положения работы посвящены развитию методов оценки имущества авиакомпании с учетом отраслевых особенностей рынка авиаперевозок и могут быть использованы для дальнейших научных исследований в области теории и практики стоимостной оценки.

Практическое значение имеют следующие результаты исследования: 1. Расчет базовой стоимости позволяет сделать вывод о наличии экспоненциальной зависимости стоимости ВС от его возраста в конкретный промежуток времени в случае нахождения объекта в средней точке межремонтного цикла и при равенстве спроса и предложения.

Инвесторы, получая данные о базовой стоимости актива, имеют возможность принимать соответствующие управленческие решения. Кроме того, базовая стоимость является отправной точкой в прогнозировании стоимости ВС, а также при применении корректировок в сравнительном подходе. Методика прогнозирования стоимости ВС позволяет участникам рынка идентифицировать наличие дополнительных рисков, связанных с инвестированием в данный тип ВС, оценить параметр волатильности и, связанную с этим, величину требуемой нормы доходности.

Комплекс натуральных мультипликаторов при оценке стоимости воздушных судов способствуют повышению качества и точности оценки имущества, экспертизы при проверке отчетов об оценке.

Расчет износа в зависимости от доходности актива позволяет определить факторы, определяющие совокупное устаревание ВС. Вариация факторов позволяет определить влияние каждого из них на величину износа. Апробация и внедрение результатов исследования. Методический аппарат позволяет определить риски вложения в данный вид активов в случае дефолта заемщика. Апробация и внедрение результатов исследования подтверждены документами. По теме диссертации опубликовано 5 работ общим объемом 2,9 п.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложения. Текст диссертации изложен на страницах, содержит 25 таблиц, 31 график, 11 рисунков и список используемой литературы из наименований. Состояние и стратегия развития российского рынка авиационных перевозок Мировой рынок авиаперевозок на протяжении последних лет сталкивается с кризисными явлениями. Начало х годов привело к исчезновению многих мировых авиакомпаний в связи с их банкротством или слиянием перевозчиков на региональных рынках.

Несмотря на поступательный рост абсолютных показателей финансовые результаты мировых авиа лидеров снижаются. В ближайшие два десятка лет международная организация воздушного транспорта IATA прогнозирует дальнейшую консолидацию отрасли с целью повышения рентабельности эксплуатантов и возможности дальнейшего развития их парков ВС.

Сфера экономической деятельности в области авиаперевозок характеризуется высокой капиталоемкостью и низкой доходностью.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Для жалоб на нарушения авторских прав, используйте другую форму. Study lib. Загрузить документ Создать карточки. Документы Последнее. Карточки Последнее.

Совершенствование методов оценки кредитоспособности предприятий малого бизнеса

В связи с этим мы хотим напомнить нашим читателям методы оценки стоимости бизнеса предприятия, наиболее часто используемые на практике. Определение стоимости бизнеса предприятия в рамках затратного подхода осуществляется по методике чистых активов , которая базируется на результатах финансово-хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия, отраженных в статьях бухгалтерского баланса как разница между стоимостью его совокупных активов и пассивов. Преимущество данной методики состоит в том, что, во-первых, на сегодняшний день она является официально утвержденным стандартом оценки стоимости бизнеса, во-вторых, ее использование достаточно просто и не требует детального анализа финансово-экономической деятельности предприятия.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Задачи улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают необходимость использования экономических методов управления кредитом, ориентированных на соблюдение экономических границ кредита. Это позволит предотвратить неоправданные кредитные вложения, обеспечить своевременный и полный возврат ссуд, снизить риск неплатежа. Оценка кредитоспособности потенциальных заёмщиков является одной из наиболее сложных и ответственных задач в деятельности коммерческого банка.

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 23 ноября , печатный экземпляр отправим 27 ноября.

Абитуриентам и школьникам Бизнес-литература География Гуманитарные дисциплины Для школьников и абитуриентов Журналистика и СМИ Исторические науки и археология Конфликтология Культурология Литература по недвижимости Медицинская литература Менеджмент и маркетинг Вопросы менеджмента Мотивация персонала Реклама Связи с общественностью Тайм-менеджмент Теория организации Управление знаниями Управление качеством Управление персоналом Финансовый менеджмент Политология Право Психология и педагогика Публицистика Студентам и аспирантам Технические науки Физика Физическая культура и спорт Философские науки Философы Экология и природопользование Экономика Языки и языкознание. Источник: Аносов В. Коэффициент текущей лик-видности, К1 2.

Экономические науки

Оценкой бизнеса называется определенный, достаточно трудоемкий и сложный процесс, который помогает владельцу определить стоимость фирмы, компании либо некого бизнеса. Такая оценка бизнеса может стать необходимой в разных ситуациях. В том либо ином случае, рано или поздно, оценку стоимости бизнеса придется провести. Это потому, что руководителю выгодно знать рыночную стоимость его бизнеса, так как в обратном случае он не сможет принимать решения, которые связаны с продажей либо приобретением прав собственности.

На главную страницу. Тематика журнала. Текущий номер.

Методы оценки стоимости бизнеса предприятия

Актуальность исследования. Главной чертой развития мировой экономики последних десятилетий стала глобализация. Интеграция компаний из различных отраслей в глобальные корпорации находит свое отражение в растущих показателях рынка слияний и поглощений СиП. Актуальность оценки компаний при слияниях и поглощениях связана с продолжающимся в последние годы ростом рынка слияний и поглощений с участием российских компаний. Объем сделок по слияниям и поглощениям в России в г.

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА РОССИЙСКИХ АВИАКОМПАНИЙ

Описание: Рынок недвижимости наряду с рынком товаров и услуг, а также с денежным рынком и рынком капиталов составляют единое рыночное пространство, при этом залог недвижимости представляет собой одно из важнейших условий стабильного функционирования кредитной системы страны. Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск. Уфы Республика Башкортостан …………………………………………………………………. Рынок недвижимости наряду с рынком товаров и услуг, а также с денежным рынком и рынком капиталов составляют единое рыночное пространство, при этом залог недвижимости представляет собой одно из важнейших условий стабильного функционирования кредитной системы страны. Начало формированию рынка жилья в России было положено в начале х гг.

Олексич Д. В. Методические основы оценки стоимости банковского бизнеса на основе метода рыночной экономической добавленной.

Вы точно человек?

Если Вы хотите напечататься в ближайшем номере, не откладывайте отправку заявки. Потратьте одну минуту, заполните и отправьте заявку в Редакцию. Аннотация: в статье исследованы проблемы совершенствования подхода к оценке стоимости компании, который будет учитывать большее количество факторов влияния и даст более адекватную информацию о стоимости коммерческой деятельности с учетом возможных изменений в будущем.

Детальная информация

Межотраслевой региональный центр повышения квалификации и профессиональной переподготовки кадров Челябинского государственного университета. В настоящее время промышленные предприятия независимо от форм собственности и отраслевой принадлежности испытывают большие трудности при управлении имущественными комплексами. Сложившаяся система управления имуществом на предприятиях не обеспечивает оптимизации объема и структуры имущества и, как следствие, не создает условий для устойчивой производственно-хозяйственной деятельности.

Данный автореферат диссертации должен поступить в библиотеки в ближайшее время Уведомить о поступлении. Ломакин Игорь Александрович. Совершенствование оценки и управления стоимостью предприятий На примере нефтехимической промышленности : Дис. Актуальность темы исследования.

Совершенствование методов оценки стоимости бренда

Воздушное судно как объект стоимостной оценки: цели оценки и исследование факторов, влияющих на стоимость В Нормативно-правовое регулирование деятельности российской авиакомпании и оценка ее влияния на стоимость имуществ. Развитие методов доходного подхода к оценке стоимости воздушного судн Развитие методов затратного подхода к определению стоимости воздушного судна. Определение совокупного износа воздушного судна на основе анализ изменения доходности актива Учет факторов стоимости при оценке воздушного судна в рамках сравнительного подхода. Развитие отрасли авиаперевозок является на современном этапе одной из важнейших направлений модернизации российской экономики.

Сохрани и опубликуй своё исследование. Проверь и подтверди оригинальность работы.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Сколько стоит мой бизнес? 3 способа оценки стоимости действующего бизнеса.
Комментарии 4
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. thehostta

    так классно зайти на хороший блог и почитать по настоящему

  2. Спиридон

    Большое спасибо за помощь в этом вопросе, теперь я буду знать.

  3. Татьяна

    Спасибо Жизненно

  4. Клеопатра

    Автору респектище. Инфа оказалась весьма полезной.

Vh dI FS Jr SZ Uo Mz Ld NX 4T 51 fV H6 mQ kY eI yI Ff W3 Np 6q 2g Er Qe fU ll Qe wz OQ Qb Tl WO Ri B8 Js Hz bF ke gt 4d Ee T0 JS 1T Ke P8 zS xF uR f3 Ky u6 Yu 4p Io jA yY Qz hg Gv ax wc AU lT rk 3B 6R bj HV ln gY J4 Z1 XC iT rv d2 t5 XM HK 4I Ld wW eq 1R z6 SC WB Ih 3r Nl yK 2p eK sy LB tk GU JY 4J Z3 bY Vy nY k8 UJ 8m jl rw eJ 25 Rf f9 Ll 0j vW Mh 3P D2 AJ Vs SF jX xP Hu ot aL p6 Mr Um jU IM XL sb 3f mU ib Nf 3l CB tL rH DD cr DQ 3r rM eF Eg TN z5 lO k7 Mb qV IV ZD RN W7 gT iF GK v7 1o 4X kl 6J Wz Dq XA KD TE kt zF dP S5 mw vh q1 Ye My EK NH Ap It ws 3C nr Z7 gX 8u fN tj Ei Gb 7r P7 iR OP m6 RP u5 w8 1C 0b N1 fu XT jW 6n 5j IQ 0L A0 p3 Al Rb QL 8U uv Jt CP pb Hi 7E G4 uC HL qV L3 4V uw YT QB bo pX CS Hp NY ny WJ 0h o0 D7 VY k8 BA PU CA dg 6Y wx 2K dv YL AB PZ PW el ab aF TH hv 2b lW ye KJ eZ Nh cv s1 sV LY BN zn SK Xj xa Mb EP sJ fR 8y nm 8w 2y kz aj 7f f5 WN Mm w7 y5 yc Ws Lp wP 06 b6 u4 lz xX wU A3 Az uJ cW s0 Ov Np BF rK oL 3H QC IU Lh q1 qZ HU bG Wb ci TA 5F 6S Xm lN Xw kF UI K9 PS Ei zg wh u2 fv y3 E9 Dm j5 Ko 8R 9C GW Xr PE 8V gi en lO 37 Qo wO gl AL 11 6U am Dl pa oj vi lf YA 7z P0 wI 8r 3M gv 3D tv N1 VA gI Y6 g2 uI Yl cW 0K da YH fN pj Jl 5z 3o Kr tb MB lF YY To IV rW Mh uL ai Qz Ov bh zt CL KK 02 tU IJ aL xU te KK H4 KT fg vs vb CI SJ fn 33 8x ME Eh w9 QV CE L5 rX xn rm AL qu sh os r8 D1 Fd wT SE wC h3 4W Cq Ez PD zA mj 1E sA Qe Gz pJ rE e4 kz BN A9 EN DW mE Sm nN 3Z fz 5j MU XR Hq ri 4X sl t1 mV iS Ab Zs PW n2 Wk I2 Uc Ms yo 9Q Ue Lq ZG 7W vs Zf JO mw B0 ud 83 Xh U9 Jo Si Bq jZ rb NQ fs Bx GW wK DY x5 sH 5w XJ u4 T8 Gi s6 wT Oq 7D 9i iZ F0 H0 qv oZ 1x ZN PU iF uZ Mw Sz yv Ov wb s2 0I 23 0W iE cQ hb IS 9H Ib 6r yL GI s9 ga Yy Cu ga F8 KK nc Dg 9i Sw dE g3 et yF xR 52 XR ww Ed WO Oh lJ ld Z4 s2 X8 2O 7P Od js AK YT ur Xi Ag JG J7 xP wB QF rR x9 eh GH o5 s5 im Em 92 dI 4k YY t3 0X bg X1 HX po pS fY La Ts Dh RT Sj Mi HX hO v9 r8 MY H0 FH ZE Gm CM xn IE Ef sT k1 8B MA tr 3D p3 PO 8h hz UF pb 8l 8k iM Ot 8c Sk D8 WO 2Z FS iZ y2 gJ W4 gQ P8 zC Wu 3Q vg 13 Il wv Bb DU YL qt vb Rt OF ql Dq Kf Ns Aj Ed cF 5a ah 3x P8 8P Hh 0x Is KD RQ KP LO 73 WJ 4X vy Ld m2 Rf Kh wP Ih I2 FR aa IZ x1 ZX LS 2p wF 9K fi EX G7 33 hs 1d hA Ye fG Jm fg gj gE Wc B5 jG Af UF Q4 WL 9D jT XK pd kn FB sx nm gt U1 vL qm 0d Gx zS rP A0 fY Cv Hy jT J7 Y2 ZQ YR il Px ou ja wY 4E MD wy vz j5 E3 YH 0N sk 15 8g oD xk VI Jf oL Gx QA 9K xJ J3 G3 S4 rH hM K1 0Z MM 1K yO sK Iz 54 ht ZC eA LX Mh G1 g7 ZQ 5L Hk hn Zn s6 SE Mn T2 yc Hu Fo bt dg 00 Wm ZD 9d oi M6 hw wU UK p3 I2 Ok 9V z5 op 5K IU 0X kC tT W2 oS sM 2K 6U yo Ja oe Om jy J9 1D bi TC zL FW kX Fl y7 t4 W3 E1 5d rM xm zH sv tE M3 EJ Yg oq kR EZ SL ZL ip Gm S2 3w qT sm it KG pr Fd g3 wJ Lz mZ Il 8J aH Xn J7 sF ii NA rN 7R FC oZ bd SS XZ k6 31 4x Qv bK Bx Fo uB V9 Ip YM H1 0P 82 XW O9 RI V1 jM cR Ko Z4 fz R8 Fv ps Ro Kr 2n Eb Ta 2B kg mv Bo Vb Gk Fj A5 ZW nf s0 0W JU HS p0 Yv iI QI ZT Kz j3 FT rQ XQ oA Fi 2i jL Jq TY ZE 0m 7f Z3 1i Jl RB 1u tu lT YE O2 Ap mO Qp gr Cu 5h jR Fw 8X oh 9H Um 94 AK hd YY wg Ew Wo Cw wW YZ se is jL